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海航系公司观察:谣言中的金鹏航空

旅程天下 发表于:2019-12-07 14:00

最近,海航集团签署协议将西部航空的控股权转让给与重庆渝富集团。

关于海航旗下航空公司前途命运的谣言又起,其中关于金鹏航空的传言一直没有中止过。

一、金鹏航空前世今生

金鹏航空原来是一家货运航空公司,成立于2002年的7月,那时候还叫扬子江快运航空。

当时由海航集团(85%)、海航股份(5%)、上海机场集团(10%)共同投资组建。

  • 2004年5月,开通首条国际货运航线,执行青岛往返汉城。
  • 2005年9月,海航集团将其持有的扬子江快运49%的股权,转让给了中华航空(25%)、阳明海运(12%)、万海航运(6%)、China Container Express Lines Inc(6%)等4家台湾地区战略投资者。
  • 2007年7月,扬子江航空引进首架波音747全货机,开通浦东往返卢森堡航线。
  • 2013年7月,中华航空等4家投资者退出,将股权回售给海南航空。
  • 2015年12月15日,客运业务首航。
  • 2017年7月7日,正式更名为金鹏航空。
  • 2017年12月15日,金鹏航空引进首架波音787客机。

经过多次股权转让,昔日的上海集团已经退出,今日的金鹏航空注册资本增为50.2亿元,股权全部由海航系公司持有。


目前金鹏航空股权构成

二、金鹏航空机队的三大怪

时至今日,金鹏航空已拥有27架飞机,但是仔细分析,发现金鹏航空机队有三大怪。

一怪:客机货机半对半

国内原来搞货运航空的如东海航空、长龙航空、奥凯航空基本上都转成了客运航空,为什么,因为货运航空太难赚钱,他们走的都是曲线救国的道路——先做货运航空再转客运航空。

金鹏航空也转客运航空,但是并没放弃货运航空,客货并举,可能是上海码头比较好的缘故吧。

27架飞机,货机15架,客机12架,基本半对半。

二怪:小公司引进大飞机

金鹏航空特别喜欢大飞机,何以见得?

  • 15架货机中就有4架B747。
  • 12架客机当中就有2架B787。

我们知道大飞机很难玩,没有一定的网络支撑是玩不转的,可是金鹏就敢玩。

我估计放眼全球,没有一家规模在100架以下的航空公司宽体机占比这么高(22%),更甭提只有27架飞机的公司了。

一般来说,50架以下规模的航空公司引进宽体机都是在玩火。

三怪:机型结构有点杂

一般来说,中等规模以下的航空公司一种机型是最为合适的了。

不过金鹏航空有客机有货机,又有大飞机。

机型有:B737-300F、B737-400F、B747-400F、B737-800、B787-9。

果真不走寻常路,真不知道机务、飞行如何保障?

三、金鹏最近有点难

今年货运航空形势不太好,客运市场又有些下滑,对于小规模的航空公司尤为不利。

加上金鹏又运营者4架B747全货机,2架B787飞机,经营上面临的难题可想而知。

  • 2018年,金鹏营收 37.05 亿元,净利润 242万元。
  • 2019年1-9月份,金鹏营收23.95亿元,净亏损1.05亿元。

要知道,最难熬的第四季度还没到来,金鹏航空如何应对?

没办法,只有找银行借钱,不过银行的钱也不好借,要有担保人啊,可是实际控制人海航集团日子也很难。

所以就找兄弟加股东的海航控股,手中还有点余粮的海航控股就为金鹏航空提供了借款担保。

2018 年 12 月 26 日,金鹏航空与交通银行签署《流动资金借款合同》,贷款5800 万元,由海航控股提供担保。

1年过去了,金鹏航空资金更加紧张了,到期只还了500万,还剩5300万元,只好申请展期至2020 年 11 月 10 日,海航控股继续提供担保。

时至今日,海航控股为金鹏航空已提供了 2.6亿元担保。

四、江苏真的会买金鹏吗

坊间一直在传江苏政府有意收购金鹏航空,并将其转为江苏航空。

对此,民航之翼既不看好,也不认可,原因如下:

一是江苏地方要名还是要利?

江苏地方一直试图成立本土航空,但成立本土航空的目的是什么?满足一下江苏有自己的航空公司的虚荣心,还是要发展江苏民航?

如果满足虚荣心,当初历史上江苏曾有过地方航空南京航空,但最后还是走了重组的路子,事实证明绝大多地方政府办航空公司的模式都是不成功的。

如果要发展江苏地方航空,27架飞机规模的金鹏航空短期内根本无法满足江苏大力发展航空的需求,且目前时刻资源异常紧张,金鹏航空来了,又能争取到多少啊时刻资源呢。

何时能超越东航、深航甚至吉祥的市场份额呢?

二是购买金鹏航空需要投入多少资金呢?

截止2019年9月份,金鹏航空总资产 133.05亿元,净资产 60.26亿元。

如果按市场上一般溢价来测算的话,金鹏航空的估值至少在100亿元左右。

如果江苏地方想控股,至少需要50亿元以上的资金。

也许有人说,咱江苏有的是钱,50亿元咱有。

不过这只是收购的价格,目前金鹏航空资金较为紧张,收过来要不要给予支持,要不要考虑加快发展?所以肯定要增资,肯定要给予银行信贷支持。

这样一算启动资金至少要有100亿元。

问题100亿元投进去,万一还是亏损,后面又该怎么办呢?

三是客货并举的路子至少在目前是行不通的!

航空公司本就需要规模效应,金鹏航空要两线作战,两线开拓,其运行成本可想而知。目前客货市场竞争都比较激烈,集中精力发展其中一项短期内尚无法实现盈利,何况客货同时发展。

无论是B747全货机还是B787客机,都需要航空公司具有很强的市场开拓能力、网络架构能力、经营管理能力。

以顺丰航空为例,有强大的顺丰物流做支撑,发展至今应该说是国内货运航空公司中的最强者了,但在上半年也遭遇了较大的亏损。

金鹏航空未来之路如何走都面临着艰难选择,收购这样的一家公司对江苏有何益处呢?

四是航空安全要不要考虑?

安全对航空公司发展至关重要,如果收购金鹏航空,将来航空安全责任就必须由地方来负责,虽然短期内可以交给海航专业团队来运营,但必须要弄清楚的是,谁是控股股东,谁就必须要承担安全责任。

所以,我们要理性思考,统筹考虑,有了地方航空不一定能发展好地方民航,没有地方航空也照样能发展好地方民航。